Karel | Beleggen? Nu instappen met Aalberts Industries en High Yield Obligaties
zaterdag, oktober 11th, 2008Persoonlijk zit ik sinds het doorbreken van het $690 niveau in goud, in maart 2008 tikte de goudprijs een niveau aan van $1000,60 aan. Op dat moment belegde ik alleen in goud en waren de aandelen gelukkig al de deur uit.
In verzekerd beleggen schreef ik letterlijk op 14 mei 2008: Tijdens de afwikkeling van de consumentenbubbel in de Verenigde-Staten en door nieuw slecht nieuws over de kredietcrisis is de kans groot dat de aandelen beurs nog een tik naar beneden krijgt. De AEX noteerde die dag op 488,39 punten.
Het frustrerende hiervan is dat ik goed zat met mijn voorspelling voor de richting van de AEX. Maar goud, wat toch gezien wordt als veilige haven tijdens een crisis noteert op dit moment 15% lager dan een half jaar geleden.
Ik schreef in dat stukje over een constructie genaamd verzekerd beleggen. Nu de aandelen beurzen wereldwijd zo ver gezakt zijn, wil ik weer beleggen. Maar niet verzekerd, op dit soort koersniveau neem ik het risico omlaag voor lief.
Niet voor financials of voor bedrijven met veel schulden. Maar de rest ziet er allemaal aantrekkelijk geprijsd uit.
Daarnaast is de strategie (verzekering kopen uit ontvangen dividenden) ook niet aantrekkelijk door het oplopen van de volatiliteit. Hierdoor moet zoveel voor de verzekering betaald worden dat het waarschijnlijk niet meer te betalen is door het dividend.
Maar koersen zullen oplopen, de volatiliteit zal teruglopen en dan zal ik deze strategie uit de kast halen en toepassen. Maar de plannen zijn duidelijk veranderd.
Aandelen Aalberts Industries
Afgelopen woensdag 9 oktober heb ik om 10:00 uur Aalberts industries gekocht. Eindelijk weer in aandelen. Dit fonds werd helemaal mee gesleurd tijdens de 10% lagere AEX opening van afgelopen woensdag. Positief is dat de AEX daarna weer 10% verloren heeft en Aalberts staat 6% hoger dan woensdagochtend. De markt denkt er gelukkig net zo over als ik.
Grafiek Aalberts Industries
Over de reden van de aanschaf kan ik kort en krachtig zijn. Het fonds is volgens mij ondergewaardeerd. De bedoeling is om de stukken een paar jaar vast te houden. Maar zoals ik schreef in de intro van dit stuk: Af en toe gebeuren er dingen, waardoor de planning verandert.
Het is natuurlijk puur toeval dat ik die stukken precies om woensdagochtend tien uur koop. Op meer jaar basis maken dit soort dingen totaal niet uit. Maar het is wel leuk en geeft de belegger wel het gevoel dat hij goed bezig is.
Terwijl de AEX verder wegzakt in de loop van de week weet Aalberts Industries een hogere bodem te maken in de grafiek. Dit is ook een sterk signaal, had ik het woensdag niet gezien dan had ik ze nu zeker gekocht.
High Yield Obligaties
Naast Aalberts Industries en goud bestaat mijn beleggingsportefeuille ook uit High Yield Obligaties die ik op 30 september heb aangeschaft. De week daarvoor heb ik een artikel geschreven over High Yield Obligaties voor Beleggers Belangen.
Kort samengevat: Er is altijd een bepaalde verhouding tussen het rendement dat op staatsobligaties wordt gemaakt en het rendement dat gemaakt wordt op obligaties van bedrijven.
Meestal is er meer rendement te behalen op een bedrijfsobligatie omdat een overheid vaak kredietwaardiger is dan een individueel bedrijf.
Simpel gezegd: obligaties zijn aantrekkelijk als de spread (vakterm voor verschil) groot (loopt waarschijnlijk terug) is en zijn onaantrekkelijk als de spread klein (loopt waarschijnlijk op) is
Het volgende plaatje laat de spread zien dus AAA bedrijven. Dat zijn zeldzame bedrijven die zeer kredietwaardig zijn. Denk bijvoorbeeld aan het niet-beursgenoteerde bedrijf Rabobank die er zelfs mee adverteert.
Dus een vergelijking tussen bedrijven die zeer kredietwaardig zijn en staatsobligaties.
Spread Tussen AAA en een staatslening
Dit is echt extreem en overdreven. Waarom moet er nu opeens meer opslag betaald worden voor bedrijven die hun leningen makkelijk kunnen terug betalen?
In de grafiek is te zien dat er nu net zo veel opslag betaald dient te worden boven op een staatslening als in 1929! De crisis van 1929 heeft ons geleerd dat deze risico premie er weer helemaal uit gaat en dat levert beleggingskansen op.
Ik heb thuis helaas geen plaatje van de spread tussen staatsleningen en bedrijven met een mindere kredietwaardigheid dan AAA. Die grafiek zou laat zien dat het verschil tussen staatsobligaties en high yield obligaties compleet door het dak heen gaat. En waar extremen ontstaan komen de beste beleggingskansen voor.
Deze bedrijven hebben geen fantastisch kredietwaardigheid, maar als hierin belegd word via een beleggingsfonds (ik doe het via het Robeco High Yields Obligatiefonds) dat in honderden obligaties belegd dan is het risico behapbaar en het mogelijk rendement zeer aantrekkelijk.
Ik hou jullie op de hoogte van de ontwikkelingen van deze drie beleggingen die ik momenteel in de beleggingsportefeuille heb!
Geen Beleggingsadvies
Dit artikel dient alleen om inzicht te geven in mijn beleggingsportefeuille, en dus niet als beleggingsadvies. Ik schrijf dat ik beide posities voor jaren wil aanhouden, maar als de omstandigheden veranderen kan het ook een maand zijn. Mijn bedoeling is om een update te schrijven als ik een mutatie doe, maar ik verplicht mij er niet toe.
Als iets niet duidelijk is in dit artikel, graag een reactie. Ik vind het leuk om op een onderdeel extra in te gaan. Dus als er vragen zijn, stel ze!
Karel Mercx, 22 oktober 2008